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投资逻辑之二：成长股大分化，概念炒作泯灭。科创板带来的注册制预期降低次新股稀缺性、ST股“壳价值”；科创板定位使得成长的可持续性考量权重上行，今年以来，成长股投资收益率与盈利增速预期的相关性开始显著提高，纯概念炒作超额收益羸弱。衍生影响2：全面注册制复刻

5月28日，美国著名智库布鲁金斯学会在网站刊发了斯坦福大学能源专家杰弗里•鲍尔文的文章，批评了这种狭隘的观点，称这种观点既过时又不明智，早该反思。文章称，中国的清洁能源行业发展迅猛，一些绿色能源巨头正在不断壮大。西方即便为自身经济利益着想，也应顺势而为，以一种成长的心态与其打交道。

1科创板“鲶鱼效应”进行时3个月顶层设计落地、8个多月开市，19年科创板超预期推出打响金融供给侧改革“发令枪”：对内：1）直融（股权融资）比例抬升，撬动全社会“宽信用”；2）全面注册制试验田，助力完善多层次市场布局（创业板竞合、新三板转板、PE/VC退出），填补负盈利、红筹企业上市制度空缺。对外：在外贸摩擦不确定性下，加速国产替代、吸引中概股回归，剑指中国制造2025。

1999年11月南京市玄武区委组织部副主任科员；2000年6月团南京市玄武区委副书记；2002年4月团南京市玄武区委书记（其间：2002年9月至2005年7月南京理工大学经济管理学院工商管理专业在职硕士研究生）；2004年3月南京市玄武区后宰门街道党工委副书记、办事处主任；

具体对冲多少？需要等到9月16日降准政策实施时，才会有专业计算的结果。按照央行估计，此次降准释放长期资金约9000亿元，其中全面降准释放资金约8000亿元，定向降准释放资金约1000亿元。需要注意的是：释放长期资金，不等于不收回短期流动性。但无论如何，商业金融机构至少可以获得两大支持：第一，降低负债成本——商业银行在央行的法定存款准备金，只能得到1.62%的年利率；但通过MLF从央行手里拿到资金需要3.3%的成本，所以，降准可以使商业银行节约1.68个百分点的负债成本，按央行测算，大约每年降低银行负债成本150亿元；第二，有利于商业金融机构克服金融短期化弊端，目前MLF最长一年期，但“降准”释放的资金期限“无限长”，银行有了更多的长期资金，弱化其资产和负债期限的错配程度，降低流动性风险。

Q1：如何评估2019年科创板？1）金融供给侧改革“发令枪”（三大衍生影响：成长股投资、注册制复刻、券商头部化）。2）全景回溯：发行常态化（高效、保质、估值合理）；行业自主可控；公司成长性高；慢降温延续，收益率大分化；估值与创业板收敛趋近；机构化、多样性存疑。