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责任编辑：赵子牛中石化真的不应该做原油期权么？eric张新这两天中国石化子公司做原油期权zero hedge亏损炒的很热，作为巨型央企中石化在原油衍生品市场亏损数十亿美元（据传），的确让人非常震惊。多数媒体人和社会公众都把此次期权亏损与2004年新加坡中航油事件相提并论，认为其存在严重投机和失职渎职，还对高盛进行了一系列腹黑。作为一名曾经的期货交易员，我从实际情况分析认为，此次事件的定性不能一棒子打死，更不能和陈久霖的中航油相比。因为本质上来说，中石化是在做正常的原油套期保值业务，只不过应当在对套期保值的开仓时机、价格、数量、止损等方面有待进一步查证或优化。
短期基本面对债市形成扰动，5月外贸数据显示内外需较好，通胀呈现CPI平稳PPI回升的走势，考虑到基数因素PPI的年内高点或在6月出现。此外，美国加息在即，月末资金面仍存在考核压力，债市短期或震荡调整。但下半年利率下行趋势不变，主要有三大理由：第一，下半年基本面对债市依然利好。从领先指标看，社融和地产销售增速回落；从中观生产数据看，6月上旬发电耗煤数据显示工业生产有所转弱；从需求端看，在顺差收窄、贸易摩擦仍存的背景下，净出口对经济拉动进一步减弱。第二，融资增速下行和机构风险偏好下降带来无风险利率回落，境外机构持续增持我国利率债，其利率债持仓比例创新高。第三，中美利率趋于脱钩，海外利率波动不改变我国利率中长期走势。
网传中石化在9月份原油70美元的时候进行套期保值，按照目前的市场价格，期权存在较大亏损，但进口原油现货只需要40美元，进口价格更便宜了。期权、现货相加，中石化在生产经营上可能并未出现过多损失。反过来假设，如果现在原油现货涨到100美元，那么中石化虽然会在原油期权上大赚一笔，但是在原油现货进口中会增加进口成本，因此在生产经营上可能并未体现出过多盈利。
任正非：首先，这是一个很大的课题，表达这个概念之后，不会在短时间内有公司作出决定。作为爱立信，本身并不需要从我们这里购买这些专利，因为我们和爱立信之间的专利已经是互相许可的，我们之间是全部开放的。爱立信自己完全有条件发展起来，不必要付一大笔钱来购买许可。我认为需要的是美国公司，因为美国缺这些技术与专利，它没有这步台阶，上另一步台阶时是有困难的。眼前还没有什么大公司与我们接触。
上半年，农村地区和农产品网络零售成为亮点。全国农村网络零售额达到6322.8亿元人民币，同比增长34.4%，占全国网上零售额的比重为15.5%，增速高于全国水平4.3个百分点。全国农产品网络零售额达到906亿元，同比增长39.6%。2018年上半年，城镇居民人均消费支出12745元，增长6.8%，扣除价格因素，实际增长4.7%；农村居民人均消费支出5806元，增长12.2%，扣除价格因素，实际增长10.1%。
图1：中证红利、沪深300和中证500成分股的指标得分对比（其中，ROE、净利润率、总资产周转率、净利润增速指标值越大，得分越高；资产负债率、PE指标值越小，得分越高；上述指标均按行业内排序进行打分，得分区间为0~100）来源：wind，长盛基金量化投资部
